从2025年10月开始，港股科技股就一直处于下行趋势，2026年两个多月又跌了10%，累计已经跌去了差不多30%的估值。
虽然股民、基民都在骂恒科，抄底资金却很积极。最近一个月，整个港股科技赛道累计净流入大约480亿元，恒生科技指数ETF近一个月累计净申购276亿元，中国互联网、恒生互联网、港股通科技等指数ETF同样获得明显净流入。
以$港股科技50ETF招商(SZ159750)$为例，该产品已连续7个交易日获得资金净申购，区间累计净流入2.45亿元。
港股通科技ETF招商(SZ159125)今天盘中也逆势净流入超1200万元。这种“越跌越买”的节奏，说明部分资金已经把当前点位视作左侧布局的窗口。
为什么在这个位置，资金敢于逆势进场？核心还是基本面与估值的匹配度问题。
从估值看，恒生科技指数目前的PE-TTM已回落至近5年12.26%分位数。这个位置意味着市场现在对这批中国核心科技资产的定价，已经包含了极其悲观的预期。无论是对美联储鹰派政策的担忧，还是对AI投入回报周期的质疑，抑或是对平台经济监管环境的情绪扰动，基本上都已经被计入价格。
而与之形成对比的是，这些公司的基本面并没有出现实质性恶化。腾讯、阿里、快手等头部企业在春节期间的AI应用推广、流量入口争夺，本质上都是在为下一轮增长蓄力。因此，本轮下跌源于市场对AI战略落地的不确定性担忧，并非基本面恶化，公司整体经营稳健。
另一个容易被忽视的点是盈利预期的企稳。去年9月之后，市场一度下修恒生科技2025年的盈利预测，但这个趋势目前已经止住。股价与盈利预期高度相关，既然盈利预期不跌了，股价继续无底洞式下跌的概率其实很小。随着2026年外卖补贴逐步取消，其他科技企业仍有较好的内生增长，盈利修复是最大的投资主线。
从去年10月的高点算起，恒生科技指数回撤幅度已超25%。这个位置，恐慌卖出大概率是错误答案。保持定力，逢低布局指数，或许是更理性的选择。
来源：ETF红旗手
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